PCE-Inflation, wie sie berechnet wird und warum die Fed sie bevorzugt

Inhalt

• Kern-PCE-Inflation
• Wie es berechnet wird
• PCE-Preisindex versus CPI
• Das bevorzugte Inflationsmaß der Fed
• Warum der Kern-PCE-Preisindex neu definiert wurde

Die PCE-Inflationsrate ist der Preisindex für persönliche Konsumausgaben. Es misst Preisänderungen für Haushaltswaren und Dienstleistungen. Im Mai 2020 waren die Preise laut dem Personal Income and Outlays Report um 0,5% höher als im Vorjahr.

Ein Anstieg des PCEPI warnt vor Inflation, während ein Rückgang auf eine Deflation hinweist. Es wird auch als PCE-Preisindex, PCEPI und PCE-Deflator bezeichnet.

Kern-PCE-Inflation

Der PCE-Preisindex misst auch die Kerninflation. Davon ausgenommen sind die Preise für flüchtige Öl-, Gas- und Lebensmittel. Im Mai 2020 lagen die Kernpreise im Jahresvergleich um 1,0% höher.

Die Rohstoffmärkte bestimmen die Ölpreise, die sich folglich auf die Gas- und dann auf die Lebensmittelpreise auswirken. Wenn Händler erwarten, dass sich das Ölangebot oder die Ölnachfrage ändern, spekulieren sie über die Ölpreise. Die Stärke des Dollars beeinflusst auch die Ölpreise. Der Kern-PCE-Preisindex beseitigt diese Volatilität und gibt ein genaues Bild der realen Inflation. Es berichtet über alle Arten von Inflation.

Wie es berechnet wird

Das Bureau of Economic Analysis schätzt den PCE-Preisindex jeden Monat. Es werden dieselben Daten verwendet, die einen vierteljährlichen Bruttoinlandsproduktbericht erstellen. Dieser Bericht misst jedoch die Produktion. Der PCE-Preisindex misst Verbraucherkäufe. Wie konvertiert die BEA den BIP-Bericht in den PCE-Preisindex?

Zunächst schätzt die BEA anhand der BIP-Daten der Lieferanten, wie viel verbraucht wird. Dazu gehören Herstellersendungen, Einnahmen für Versorgungsunternehmen, Servicebelege und Provisionen für die Wertpapiervermittlung. Als nächstes werden Importe hinzugefügt. Anschließend werden Exporte und Bestandsveränderungen abgezogen, um die für den Inlandsverbrauch verfügbare Menge zu bestimmen. Die BEA verteilt das Ergebnis auf inländische Käufer. Es basiert auf Handelsquellendaten, Volkszählungsdaten und Haushaltseinkommensumfragen.

Der letzte Schritt besteht darin, die Preise, die immer noch die Erzeugerpreise sind, in den vom Verbraucher gezahlten Endpreis umzurechnen. Die BEA stützt die Preise auf den Verbraucherpreisindex. Der PCE-Preisindex enthält Schätzungen aus anderen Preisquellen. Es addiert die Kosten für Gewinnmargen, Steuern und Transportkosten. Das macht es etwas breiter. Die BEA enthält Daten aus den Wirtschaftszählungen des Census Bureau, den internationalen Transaktionskonten und verschiedenen Regierungsbehörden. Beispielsweise wird der Preis für Lebensmittel, die auf dem Bauernhof angebaut und gegessen werden, vom Landwirtschaftsministerium oder vom USDA abgeleitet. Die Händlermarge für Gebrauchtwagen und LKWs wird direkt von der National Auto Dealers Association übernommen.

Da der BIP-Bericht vierteljährlich ist und der PCE-Preisindex monatlich geschätzt wird, muss die BEA noch weiter schätzen, um die Lücke zu schließen. Dies geschieht anhand des monatlichen Einzelhandelsberichts. Außerdem aktualisiert die BEA alle ihre Berechnungen alle 10 Jahre anhand von Daten aus der US-Volkszählung.

PCE-Preisindex versus CPI

Der PCE-Preisindex ist das weniger bekannte Inflationsmaß. Mehr Menschen kennen den Verbraucherpreisindex. Was ist der Unterschied? Der PCE-Index verwendet Daten aus dem BIP-Bericht und Unternehmen. Der VPI stammt aus Haushaltsumfragen des Bureau of Labour Statistics. Es werden 14.500 Familien und die 23.000 Unternehmen befragt, die sie häufig besuchen. Die BLS erhebt Preise für 80.000 Konsumgüter. Der VPI enthält Umsatzsteuern, jedoch keine Ertragsteuern. Weitere Informationen zur CPI-Umfrage finden Sie auf der BLS-Website.

Der PCE-Preisindex sammelt Daten zu verschiedenen Arten von Waren und Dienstleistungen als der VPI. Zum Beispiel zählt der PCE-Preisindex die Gesundheitsleistungen, die von der von Arbeitgebern gesponserten Krankenversicherung Medicare und Medicaid bezahlt werden. Der VPI zählt nur medizinische Leistungen, die direkt von den Verbrauchern bezahlt werden.

Zweitens verwenden der PCE-Preisindex und der VPI unterschiedliche Formeltypen, um Preisänderungen zu berechnen. Die CPI-Formel meldet eher große Preisschwankungen bei Benzin. Die PCE-Berechnungen gleichen diese Preisschwankungen aus. Das macht die PCE weniger volatil als den CPI.

Das bevorzugte Inflationsmaß der Fed

Im Januar 2012 erklärte die Federal Reserve auf ihrer monatlichen Sitzung des Federal Open Market Committee, dass sie den PCE-Kernpreisindex als primäres Maß für die Inflation verwenden werde.

Wenn die Kerninflationsrate über einen längeren Zeitraum über der Zielinflationsrate der Fed von 2% liegt, wird die Fed Maßnahmen ergreifen, um die Inflation zu verhindern. Die erste Verteidigungslinie ist die Erhöhung der Fed Funds Rate. Aber es gibt viele andere Werkzeuge.

Die Fed verwendet die Kerninflationsrate, weil sich die Lebensmittel-, Öl- und Gaspreise besonders im Frühjahr und Sommer so schnell bewegen. Es dauert lange, bis die Tools der Fed funktionieren.

Warum der Kern-PCE-Preisindex neu definiert wurde

Im Juli 2009 definierte die BEA neu, was im Kern-PCE-Preisindex enthalten war. Es enthält jetzt Preise für Restaurantmahlzeiten und Tiernahrung. Obwohl es sich immer noch um Lebensmittel handelt, wurde die BEA neu klassifiziertRestaurantmahlzeiten unterEssensdienstleistungen undTierfutter unterHaustiere. Die BEA betrachtet die Preise für Restaurantmahlzeiten und Tiernahrung als weniger volatil als die Lebensmittelpreise für Lebensmittelgeschäfte. Dies gilt insbesondere für frisches Gemüse, das über große Entfernungen transportiert werden muss. Ihre Preise variieren zusammen mit dem Preis für Öl und Gas. Die sich ändernden Preise für Tiernahrung und Restaurantmahlzeiten spiegeln immer noch die tatsächlichen zugrunde liegenden Inflationstrends wider.