Faktoren, die die Renditen des US-Finanzministeriums beeinflussen

Inhalt

• Warum Zinsen und Renditen steigen und fallen
• Wirtschaftslage
• Nachfrage
• Geldpolitik
• Liefern
• Inflation

Seit über 100 Jahren variieren die Renditen 10-jähriger US-Schatzanweisungen (T-Notes) erheblich und gipfeln im Winter 2020 in einem 100-Jahrestief. Im Februar 2020 fiel die 10-Jahres-Rate unter 2% auf a dürftig 1,5%. Dies ist der niedrigste Zinssatz in der verfügbaren Geschichte der 10-Jahres-Treasury-Zinssätze.

Von Dezember 1990 bis zum Winter 2020 lagen die Renditen von 30-jährigen US-Staatsanleihen (T-Bonds) zwischen 8,26% im Januar 1990 und 1,97% im Februar 2020.

Von 1916 bis 2020 stabilisierten sich die Anleiherenditen nie wirklich, da sie nach Lust und Laune der Märkte lange stiegen und fielen. Letztendlich beeinflussten viele Faktoren die Renditen der US-Staatsanleihen über einen Zeitraum von mehr als 100 Jahren.

Warum Zinsen und Renditen steigen und fallen

Obwohl Anleger traditionell Anleihen in ihren Anlageportfolios halten, um der angeblich höheren Volatilität von Aktien (sogenannte Absicherung) entgegenzuwirken, sind beide Finanzinstrumente volatil und unterscheiden sich nur darin, wie ihre Schwankungen dem gegnerischen Markt entsprechen.

Es gibt fünf von der Federal Reserve (The Fed) anerkannte Faktoren, die die Zinssätze der kurzfristigen T-Bills beeinflussen - deren Laufzeit bis zu 52 Wochen reicht -, aber alle fünf Faktoren tragen mindestens genauso viel zu den angebotenen Zinssätzen bei längerfristige Schatzanweisungen und Anleihen, die sich auch auf die Rendite auswirken. Diese Faktoren sind:

• Wirtschaftslage: Die Stimmung und das Vertrauen der Anleger werden von wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst, sodass sie sich um stabilere Anlagen kümmern.
• Nachfrage nach risikofreien Wertpapieren: Die Nachfrage steigt, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen die Anleger dazu zwingen, außerhalb des Aktienmarktes nach Renditen zu suchen.
• Lieferung von T-Rechnungen: Wenn die Nachfrage nach T-Rechnungen schwankt, schwankt auch das Angebot. Die Fed kann das Angebot im Rahmen ihrer Geldpolitik erhöhen oder verringern.
• Geldpolitik: Die Fed nutzt die Geldpolitik, um die Inflation oder die wirtschaftlichen Schwankungen zu kontrollieren.
• Inflation: Ein Anstieg der Preise und ein Rückgang des Kaufwerts von Währungen.

Obwohl die Federal Reserve auf die Auswirkungen dieser fünf Faktoren auf kurzfristige T-Bills hinweist, wirken sie sich auch auf längerfristige Zinssätze und Renditen aus.

Die wirtschaftlichen Bedingungen führen dazu, dass Anleger mehr Anleihen kaufen, wodurch die Preise für Anleihen steigen, was sich negativ auf ihre Rendite auswirkt.

Wirtschaftslage

Es wurde darauf hingewiesen, dass die Anleihepreise mit steigenden Zinsen an den Bullenmärkten tendenziell fallen. Wenn die Zinsen an den Bärenmärkten zu sinken beginnen, steigen die Anleihepreise tendenziell. Anleihepreise und Rendite steigen und fallen einander entgegengesetzt.

Der Anstieg und Abfall der Preise der Anleihen hängt neben der Nachfrage auch mit dem Alter der Anleihen zusammen. Anleihen werden mit festen Zinssätzen ausgegeben, und Anleger sind immer auf der Suche nach den höchsten Renditen. Wenn neue Anleihen zu höheren Zinssätzen ausgegeben werden, fallen die Preise für bestehende Anleihen, da die Nachfrage nach neuen Anleihen steigt. Umgekehrt fordern Anleger bei niedrigen Neuemissionszinssätzen bestehende Anleihen mit höheren Zinssätzen.

Nachfrage

Perioden finanzieller Unsicherheit erhöhen die Nachfrage nach Finanzinstrumenten, die als risikoärmer eingestuft werden. Die Schuldtitel der US-Regierung (T-Bills und T-Notes) gelten allgemein als die sichersten der Welt. Aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach neuen oder bestehenden Staatsanleihen akzeptieren Anleger trotz eines möglichen Rückgangs des Gewinns gegenüber dem Vorjahr niedrigere Zinssätze und Renditen.

Geldpolitik

Anleihen haben mehr als eine Regierungsfunktion. Neben der Geldbeschaffung haben Anleihen und ihre angebotenen Zinssätze einen Einfluss auf die Finanzmärkte im Allgemeinen. Die Fed kontrolliert keine langfristigen Zinssätze, aber ihre Politik in Bezug auf kurzfristige Zinssätze bildet die Grundlage für Renditen von Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten.

Die Federal Reserve nutzt ihre geldpolitischen Befugnisse, um die Zinsen und die Inflation zu beeinflussen.

Nach der Finanzkrise von 2007–2008 hielt die Federal Reserve die Zinssätze so niedrig wie möglich, um es den Unternehmen zu erleichtern, Geld zu leihen. Sie senkten die Zinssätze auf ein für das Wirtschaftswachstum geeignetes Niveau und kombinierten die Zinssätze mit extravaganten Rückkäufen von Staatsvermögen in einer Politik, die als bekannt ist quantitative Lockerung. Diese Politik wurde nach der Finanzkrise weltweit umgesetzt.

Liefern

Staatsanleihen bestehen zum Zweck der Kapitalbeschaffung, die die Regierung möglicherweise für Initiativen, Gehaltsabrechnungen oder zur Bedienung von Schulden benötigt. Wenn die US-Regierung einen Überschuss im Bundeshaushalt hat (wie im Zeitraum 1998-2000), benötigt sie weniger geliehenes Geld und wird weniger Schatzanweisungen und Anleihen ausgeben.

Inflation

Die tatsächliche Inflation (aber auch die Inflationserwartungen in der Finanzwelt) erhöht tendenziell die Zinssätze und die Anleiherenditen. Die Ursache für die erhöhten Renditen der späten 1970er und frühen 1980er Jahre war die damals hohe Inflation, die den Vorsitzenden der US-Notenbank, Paul Volcker, veranlasste, die kurzfristigen Zinssätze Anfang der 1980er Jahre dramatisch anzuheben.

Denken Sie daran, dass in Zeiten hoher Inflationsraten die Realrendite (Rendite nach Inflation), die Anleger erhalten, niedriger ist als es scheint - mit steigender Inflation sinken die Anleiherenditen. Der dramatische Zinsanstieg von Paul Volker führte zu höheren Renditen aller Treasury-Instrumente.