Finden Sie unterbewertete Aktien mit der dividendenbereinigten Peg Ratio

Inhalt

• Die PEG-Quote funktioniert nicht für Aktien mit hohen Dividenden
• Berechnung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses
• Wie das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis funktioniert hat
• Eine große Gefahr bei der Berechnung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses
• Eine weitere große Gefahr für die dividendenbereinigte PEG-Quote

Wenn es darum geht, in Dividendenaktien zu investieren, funktionieren einige Tools wie die PEG-Quote in der realen Welt nicht gut. Um dies zu kompensieren, müssen Sie etwas verwenden, das als das bekannt ist dividendenbereinigte PEG-Quote. Dies ist eine modifizierte Version der PEG-Quote, die Dividendenerträge berücksichtigt und es einfacher macht, reife Unternehmen mit kleineren Unternehmen zu vergleichen, die schnell wachsen.

Für diejenigen unter Ihnen, die eine schnelle Auffrischung benötigen, haben wir in einem Artikel mit dem Titel über das PEG-Verhältnis gesprochen, einschließlich der Erarbeitung mehrerer Beispiele, die die Berechnung veranschaulichen Verwenden des PEG-Verhältnisses, um versteckte Edelsteine ​​zu finden. In einfachen Worten, das PEG-Verhältnis ist ein Finanzinstrument, das das allgemein bekanntere Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E-Verhältnis) verwendet und es an das Wachstum des Ergebnisses je Aktie anpasst.

Warum sich die Mühe machen, diese Formel zu lernen? Denken Sie daran, dass der Preis, den Sie zahlen, für die Rendite, die Sie letztendlich erzielen, von größter Bedeutung ist. Ein großartiges Unternehmen kann eine schreckliche Investition sein, wenn Sie zu viel ausgeben, um Ihren Anteil zu erwerben. Der Zweck des PEG-Verhältnisses besteht darin, den gesunden Menschenverstand zu berücksichtigen, dass Sie manchmal einen höheren Preis für ein schnell wachsendes Unternehmen zahlen und trotzdem viel Geld verdienen können, als Sie einen niedrigeren Preis für ein Unternehmen zahlen können, das hat nirgendwo mehr zu expandieren oder verzeichnet einen rückläufigen Nettogewinn. Die PEG-Quote könnte zeigen, dass ein junges Startup im Silicon Valley mit einem 50-fachen Gewinn ein Schnäppchen ist, während ein altes Stahlwerk mit einem 8-fachen Gewinn teuer ist.

Zur Berechnung des PEG-Verhältnisses verwenden Sie die folgende Formel:

PEG Ratio = (Preis ÷ Ergebnis je Aktie) ÷ Wachstum des Jahresgewinns je Aktie

In einer rein rationalen Welt mit relativ stabilen Zinssätzen und einer moderaten Inflation würde das KGV aller Aktien 1,00 betragen, was bedeutet, dass das KGV der Wachstumsrate des Gewinns je Aktie entspricht. Eine Aktie, deren Gewinn um 10% stieg, würde mit dem 10-fachen Gewinn gehandelt. Eine Aktie mit einem Gewinnwachstum von 25% würde mit einem 25-fachen Gewinn gehandelt. Natürlich ist dieses theoretische Ideal weit von der Norm entfernt, da die Anlegerstimmung zwischen Angst und Gier, den Opportunitätskosten für Investitionen in Anleihen auf der Grundlage des aktuellen Zinsumfelds und einer Vielzahl anderer Faktoren das PEG-Verhältnis aller Aktien zu im Laufe der Zeit schwanken.

Die PEG-Quote funktioniert nicht für Aktien mit hohen Dividenden

Wenn ein Unternehmen sehr groß und profitabel ist, gibt es seinen Aktionären häufig den größten Teil des Gewinns in Form einer Bardividende zurück. Dies kann dazu führen, dass das Unternehmen langsam zu wachsen scheint. Zusätzlich zum Wachstum des Gewinns je Aktie erhalten die Aktionäre jedoch große Schecks per Post, die sie ausgeben, für wohltätige Zwecke geben oder in zusätzliche Aktien von reinvestieren können Lager.Wenn dies der Fall ist, reicht die PEG-Quote allein nicht aus, da es den Anschein hat, dass eine ansonsten attraktive Aktie erheblich überbewertet ist, was möglicherweise nicht der Fall ist.

In diesen Situationen funktioniert die PEG-Quote nicht gut, da Aktien mit hohen PEG-Quoten möglicherweise immer noch eine attraktive Gesamtrendite erzielen. Tatsächlich stehen die Chancen gut, dass Sie bei der Analyse der meisten hochwertigen Blue-Chip-Aktien wie Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola oder Tiffany & Company, um nur einige reale Unternehmen zu nennen, dies tun müssen stattdessen die dividendenbereinigte PEG-Quote verwenden.

Berechnung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses

Es ist einfach zu lernen, wie man die dividendenbereinigte PEG-Quote berechnet. Die Investorlegende Peter Lynch schlug vor einigen Jahrzehnten eine Änderung der Formel vor:

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = (Preis ÷ Ergebnis je Aktie) ÷ (Wachstum des Jahresgewinns je Aktie + Dividendenrendite)

Schauen wir uns die Coca-Cola Company an. Als dieser Artikel am 29. September 2012 zum ersten Mal geschrieben wurde, wurde die Aktie für 38,85 USD je Aktie gehandelt und hatte einen Gewinn je Aktie von 2,05 USD. Die Dividende betrug 1,02 USD je Aktie, was einer Dividendenrendite von 2,6% entspricht. Die ValueLine Investment Survey schätzte das Wachstum des Ergebnisses je Aktie in den kommenden 3-5 Jahren auf 8%. Möglicherweise haben Sie dieser Zahl zugestimmt oder nicht zugestimmt, aber zur Veranschaulichung haben wir sie in unserer Berechnung verwendet, um zu lernen, wie die dividendenbereinigte PEG-Quote berechnet wird, und kein bestimmtes Unternehmen zu untersuchen.

Wenn Sie die reguläre PEG-Verhältnisformel verwenden würden, hätten Sie den PEG von Coke wie folgt berechnet:

Schritt 1: PEG-Verhältnis = ($ 38,85 ÷ $ 2,05) ÷ 8

Schritt 2: PEG-Verhältnis = 19 ÷ 8

Schritt 3: PEG-Verhältnis = 2,375

Ist Coca-Cola wirklich so überbewertet? Hätten Sie auf das Geld geachtet, das Sie als Aktionär des Sodariesen erhalten, der einen sehr realen Wert hat, würden Sie die dividendenbereinigte PEG-Verhältnisformel verwenden:

Schritt 1: Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = (38,85 USD ÷ 2,05 USD) ÷ (8 + 2,6)

Schritt 2: Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = 19 ÷ 10.6

Schritt 3: Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = 1,793

In beiden Fällen scheint es so zu sein, dass Cola nicht attraktiv bewertet wird, wenn das Wachstum des Ergebnisses je Aktie genau vorhergesagt wurde. Wir können jedoch anhand der zweiten Zahlenreihe erkennen, dass das Unternehmen, obwohl es sicherlich kein Diebstahl ist, viel billiger ist, als das PEG-Verhältnis allein vermuten lässt.

Wie das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis funktioniert hat

Die anschließende Erfahrung bestätigte dies. Da dieser Artikel am 22. Februar 2016 aktualisiert wurde, beträgt der Aktienkurs von Coca-Cola 44,03 USD pro Aktie, der erwartete Gewinn 2,00 USD pro Aktie und die Dividende 1,40 USD pro Aktie. (Hinweis: Es gibt einige vorübergehende Probleme bei der Rechnungslegung, insbesondere im Zusammenhang mit Währungsumrechnungskursen, die dazu führen, dass die ausgewiesenen Gewinne von Cola deutlich niedriger erscheinen, als sie ansonsten bei einer Berechnung der Eigentümergewinne berechnet werden sollten.)

In den rund 3,5 Jahren seit der Erstveröffentlichung hätten Sie eine Gesamtrendite von 9,095 USD je Aktie für Ihre Investition von 38,85 USD erzielt, die aus nicht realisierten Kapitalgewinnen von 5,18 USD und Bardividenden von 3,915 USD je Aktie oder insgesamt 23,41% besteht. Dies führte zu einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 6,2%, was nicht spektakulär ist, aber für das, was Sie bezahlt haben, sicherlich fair war. Dies gilt insbesondere angesichts der Stärke des Geschäfts. Als Eigentümer von Coke waren Sie an dem größten Getränkehersteller der Welt beteiligt. Es ist viel mehr als kohlensäurehaltiges Soda und verkauft und vertreibt alles von Orangensaft und Tee bis hin zu Milch, Kaffee und Energiegetränken. Es ist so riesig, dass es schätzungsweise 3,5% aller täglich aufgenommenen alkoholfreien Getränke liefert, die von Menschen auf der Welt konsumiert werden, einschließlich Leitungswasser. Eine einzelne Aktie, die 1919 beim Börsengang für 40 USD gekauft und die Dividenden reinvestiert wurden, ist jetzt mehr als 15.000.000 USD wert. Wären wir in eine weitere Weltwirtschaftskrise geraten, wären die Chancen, dass das Unternehmen bankrott geht, sehr viel geringer als bei den typischen öffentlich gehandelten Aktien. Während der letzten Depression verwandelte ein Bankier in Florida seine Stadt in das Pro-Kopf-Hauptquartier der Vereinigten Staaten von Amerika, indem er den Menschen half, Cola-Aktien zu erwerben, von denen viele noch heute geschaffen wurden.

Eine große Gefahr bei der Berechnung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses

Die erste Gefahr bei der Verwendung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses besteht darin, es wie eine Schriftstelle zu behandeln. Mechanische Metriken sind kein Ersatz für eine begründete Beurteilung. Um zu wissen, wann die Zahlen die wirtschaftliche Realität widerspiegeln, muss eine Bilanz analysiert und in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewertet werden können. Angesichts der Tatsache, dass wir über The Coca-Cola Company gesprochen haben, wäre es für mich am einfachsten, weiter darauf einzugehen, anstatt an dieser Stelle eine neue Firma einzuführen.

In meiner eigenen Familie nutzten wir das Coca-Cola-Dividenden-Reinvestitionsprogramm, um meiner jüngsten Schwester das Investieren beizubringen. Das Geschäft läuft so gut, dass wir im Durchschnitt davon ausgehen, dass es sich in den nächsten 30, 40 und 50 Jahren gut entwickeln wird. Darüber hinaus habe ich meinen Mann und meinen persönlichen Coca-Cola-Anteil heute mehr als verdoppelt, obwohl ich im Moment eine sehr hohe dividendenbereinigte PEG-Quote zu haben schien, und beabsichtige, ihn auch nach unserem Tod noch zu besitzen und an unsere Zukunft weiterzugeben Kinder und Enkelkinder im Rahmen des Familientreuhandfonds. Zusätzlich habe ich Cola-Aktien in einigen der UTMAs, die wir für unsere Nichten und Neffen eingerichtet haben. Auf den Rentenkonten meiner Eltern befindet sich Cola. Ich habe Cola auf die Rentenkonten meines Bruders geschoben. Ich gehe davon aus, dass es in der Regel eine gute Idee ist, das Eigentum zu erweitern und es für immer zu verstauen, wenn die Bewertung fair ist.

Dafür wurden wir gut belohnt. Coca-Cola hat seit 1920 eine ununterbrochene Dividende ausgeschüttet. Diese Dividende wurde seit 1963 jedes Jahr im Februar erhöht. Die neueste Erhöhung erfolgte erst vor wenigen Tagen, als die Dividendenrate pro Aktie um 6% erhöht wurde. Jahr für Jahr überschüttet uns Coke mit Geld.

Schauen Sie genau hin, und der aktuelle Aktienkurs von 44,03 USD mit einem aktuellen Gewinn von 1,67 USD, einer aktuellen Dividende von 1,40 USD und einem von Analysten geschätzten Wachstum in den nächsten fünf Jahren von 2,20% gibt einen trügerischen Hinweis darauf, was ein Anleger erwarten könnte. Halten Sie sich an die Formel und was finden Sie?

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = (Preis ÷ Ergebnis je Aktie) ÷ (Wachstum des Jahresgewinns je Aktie + Dividendenrendite)

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = (44,03 USD ÷ 1,67 USD) ÷ (2,2 + 3,19)

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = 26,37 ÷ 5,39

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = 4,89

Erinnern Sie sich daran, dass ein vollkommen rationaler Anleger eine PEG-Quote oder eine dividendenbereinigte PEG-Quote von 1,00 oder weniger für seine Aktien haben sollte und ernsthaft innehalten sollte, wenn die Zahl über einen längeren Zeitraum 2,00 überschreitet, ohne dass eine Ausnahme vorliegt Reihe von Umständen; Wenn Sie beispielsweise einen riesigen Coca-Cola-Anteil hatten, in dem aufgrund der vor Jahrzehnten getätigten Investition eine Menge latenter Steuern aufgebaut wurden, ist es möglicherweise immer noch sinnvoll, diesen zu halten, insbesondere wenn Sie über ein komfortables passives Einkommen verfügen. Warum sollte ich dann nicht nur weiterhin das halten, was wir besitzen, sondern auch mehr kaufen?

Einfach. Das aktuelle Ergebnis und die Wachstumsrate geben die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität auf lange Sicht nicht genau wieder. Während der Rest der Welt zu kämpfen hat, ist der US-Dollar auf ein Allzeithoch gestiegen. Cola erwirtschaftet einen enormen Teil seines Umsatzes und Ertrags außerhalb seines Heimatlandes. Der starke Dollar war so stark, dass einige der Länder, in denen er tätig ist, ein beträchtliches Umsatzwachstum verzeichneten, das Umsatzwachstum jedoch als Umsatzrückgang auftrat, sobald es wieder in den Dollar umgerechnet wurde. Dieser Zustand ist nicht dauerhaft. Wenn Sie anfangen, langfristige Horizonte von mehr als zehn Jahren zu betrachten, werden sie etwas belanglos. Was zählt ist, dass Cola in fast jeder Ecke der Erde mehr Wasser, Tee, Kaffee, Milch, Saft und Soda verkauft. Diese Aktienrückkäufe und Dividenden geben den Eigentümern immer wieder frisch erzeugten Reichtum zurück. Im Laufe der Zeit wird das Unternehmen größtenteils größer, profitabler und tiefer in den Gesellschaften verankert, in denen es seine Geschäftstätigkeit ausübt. Bereinigt um diese Faktoren ist die als real dividendenbereinigt angepasste PEG-Quote niedriger als die berechnete Zahl, zu der wir gerade gekommen sind.

Eine weitere große Gefahr für die dividendenbereinigte PEG-Quote

Das Problem, auf das unerfahrene Anleger und Experten bei der Verwendung einer Finanzkennzahl wie der dividendenbereinigten PEG-Quote stoßen, ist die angeborene menschliche Tendenz, hinsichtlich der künftigen Wachstumsrate des Gewinns je Aktie zu optimistisch zu sein. Wall Street-Analysten sind dafür berüchtigt. (Um sich daran zu erinnern, nicht in dieselbe Falle zu tappen, können Sie zur Verteidigung Analystenberichte und Tränenblätter in Ihrem Büro und in Ihrer Bibliothek über Jahrzehnte hinweg aufbewahren, die Firmen abdecken, die zum katastrophalen Zusammenbruch verurteilt waren, manchmal innerhalb von Monaten, nachdem die leuchtenden Berichte verfasst wurden Sie könnten darauf achten, sie regelmäßig zu lesen, insbesondere bevor Sie Geld für eine neue Investition bereitstellen.)

Eine weitere Gefahr besteht darin, nicht zu wissen, wann es akzeptabel ist, die Metrik an den Rändern des Portfolios zu ignorieren. Zurück zur Coca-Cola Company: Es gibt Zeiten, in denen Sie ein wirklich dauerhaftes Portfolio aufbauen. ein Portfolio für Generationen.